关注零售业中长期投资价值

海通证券近期对零售业增持现象进行了点评（9 月19日—20 日，南京中商、东百集团及汉商股份先后公告股东增持），表示产业资本对零售板块中长期投资价值认可。

　　2012下半年收入及业绩增速将逐季提高。随着四季度消费旺季到来而打折促销力度加大，且在 2011年同期低基数效应下，行业收入增速有望恢复，全年行业各有约15％的收入和20％ 利润增速；国庆节后观察节日消费数据及9 月份数据是重要投资依据。

　　申银万国在近期研报中也表示观察到该行业正在发生一些积极的变化：8月终端零售数据开始略有起色；网络购物对实体零售的野蛮冲击正在消退，线上线下步入差异化经营时代；零售商的模式转型方向渐渐明朗；实业资本的大量增持奠定了行业的估值底线；QE3的推出提升了CPI回升的预期，零售商经营环境趋好。

　　8月终端零售增速环比提升，预计趋势将持续：上游清库存、商场促销、居民消费意愿上升推动8月零售数据有所好转；上半年房地产销量的反弹有助相关商品的需求在未来半年内释放；CPI稳步上行有助于零售商同店销售的改善；去年国庆开始的消费下滑为今年的增长提供了较低的基数。

　　行业估值处于历史底部，最悲观的时刻已经过去，上调行业评级至“看好”，从上市公司的盈利趋势看，Q3收入环比改善，盈利见底，Q4收入和盈利企稳，明年Q1盈利增速开始回升，市场开始上调盈利预测。

　　看好区域控制力强的银座股份和欧亚集团。