货币超发，楼市跌无可跌

在2010年的今天，中国商品市场以及世界商品市场表现出的前所未有的价格飞涨成为全世界最惊心动魄的市场惊鸿。通货膨胀或者通货膨胀预期从未像现在这么真实逼真，令企业、百姓困惑焦灼。前两天在动车上听到身边一位做商品期货的老总和上司电话沟通，就企业现在所面临的市场环境以及市场抉择进行探讨，当中的核心就是通货膨胀，是守还是撤，是保留资产、商品还是货币！属下易铺中国地产机构团队正在山东青州代理销售产权酒店项目，销售告诉我，最近成交的客户有一些人的思路很简单：现在可不能把钱存银行了，买房产，至少是保值的，而且增值几乎是规律。

在现在资产、商品市场的波澜动变中，相信无论是企业还是老百姓都困惑未来的趋势，当然也希望了解导致趋势的原因。

我个人认为，当前世界性的通货膨胀局面或者预期根本上在于货币超发，货币超发现在已经不是中国自己的问题，而是世界性的问题，并且超发不是过去时，在美国来说还正是进行时。这样的货币超发、乱发局面对未来中国乃至世界的经济格局产生深远影响已经是必不可免的事情了。

“通胀无论何时何地皆为货币现象”——这是货币学派创始人弗里德曼的一句经典名言。按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。而在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。

增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。通货膨胀与货币超发之间存在的关系，中国人民银行货币政策委员会委员、经济学家周其仁近日在其博客中也屡加警示，“货币老虎越养越大”。据统计，2009年底，我国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期，广义货币供应量(M2，广义货币=流通中现金＋银行活定期存款＋储蓄存款＋证券公司客户保证金)却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705 倍。原中国人民银行副行长吴晓灵直言：“过去30年，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。 从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。 在货币超发面前，货币贬值成为必然。当然，合理规模的货币超发对于发展中的经济来说是自然规律，也是社会财富伴随国家经济发展通货膨胀与货币超发之间存在的关系，中国人民银行货币政策委员会委员、经济学家周其仁近日在其博客中也屡加警示，“货币老虎越养越大”。

据统计，2009年底，我国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期，广义货币供应量(M2，广义货币=流通中现金＋银行活定期存款＋储蓄存款＋证券公司客户保证金)却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705 倍。

原中国人民银行副行长吴晓灵直言：“过去30年，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”

进行再分配的重要方式，伴随合理的货币超发，居民收入增加，同时包括房地产在内的资产价格稳健上涨是谁都无法改变的趋势；当前，大家面对的市场环境显然是货币超发，而且是规模庞大、世界性的货币超发，从上面的数据可以看出，为了应对金融危机，过去两年中国货币宽松政策支撑中国经济绝地扬升，货币严重超发，从而大家领略了中国楼市在2009年的快速上涨，以及2010年政府严厉调控政策环境下稳健的上涨。 相信不少人特别希望在严厉的调控政策环境下，中国楼市仿若惊鸿的落雁，演绎的是惨烈的下跌风云，但从国内外的经验看，正处在城市化中的中国，在超发的货币环境下，资产和商品价格上涨是谁都无法改变的趋势，包括房地产。在目前严厉的调控政策环境下，楼市至少跌无可跌，即使有下跌，那也是金融政策导致开发商资金断流风险而出现的非市场规律的小幅度、阶段性下跌，之后一旦政策环境宽松，楼市曙光必然重现。

根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。

从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。

在货币超发面前，货币贬值成为必然。当然，合理规模的货币超发对于发展中的经济来说是自然规律，也是社会财富伴随国家经济发展进行再分配的重要方式，伴随合理的货币超发，居民收入增加，同时包括房地产在内的资产价格稳健上涨是谁都无法改变的趋势；当前，大家面对的市场环境显然是货币超发，而且是规模庞大、世界性的货币超发，从上面的数据可以看出，为了应对金融危机，过去两年中国货币宽松政策支撑中国经济绝地扬升，货币严重超发，从而大家领略了中国楼市在2009年的快速上涨，以及2010年政府严厉调控政策环境下稳健的上涨。

进行再分配的重要方式，伴随合理的货币超发，居民收入增加，同时包括房地产在内的资产价格稳健上涨是谁都无法改变的趋势；当前，大家面对的市场环境显然是货币超发，而且是规模庞大、世界性的货币超发，从上面的数据可以看出，为了应对金融危机，过去两年中国货币宽松政策支撑中国经济绝地扬升，货币严重超发，从而大家领略了中国楼市在2009年的快速上涨，以及2010年政府严厉调控政策环境下稳健的上涨。 相信不少人特别希望在严厉的调控政策环境下，中国楼市仿若惊鸿的落雁，演绎的是惨烈的下跌风云，但从国内外的经验看，正处在城市化中的中国，在超发的货币环境下，资产和商品价格上涨是谁都无法改变的趋势，包括房地产。在目前严厉的调控政策环境下，楼市至少跌无可跌，即使有下跌，那也是金融政策导致开发商资金断流风险而出现的非市场规律的小幅度、阶段性下跌，之后一旦政策环境宽松，楼市曙光必然重现。

相信不少人特别希望在严厉的调控政策环境下，中国楼市仿若惊鸿的落雁，演绎的是惨烈的下跌风云，但从国内外的经验看，正处在城市化中的中国，在超发的货币环境下，资产和商品价格上涨是谁都无法改变的趋势，包括房地产。在目前严厉的调控政策环境下，楼市至少跌无可跌，即使有下跌，那也是金融政策导致开发商资金断流风险而出现的非市场规律的小幅度、阶段性下跌，之后一旦政策环境宽松，楼市曙光必然重现。